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　　12月3日，据香港文汇报消息，最近一个多月，资金持续流入香港市场。金管局于今年10月20日时隔近3年首次入市向市场注入港元至11月2日，合共10次入市共向市场注入322.26亿港元。11月27日金管局又开始新一轮的入市行动，显示资金继续流入本港市场。那么这些资金流入香港后，到底流到哪里去呢？

　　港股成交未大增楼市更急冻

　　中银香港(23.8,0.00,0.00%,实时行情)高级经济研究员戴道华近日撰写《中银财经述评》试图分析有关资金流入香港后的走向。该文章指出，在此次资金流入香港的两周时间里港股的成交没有显著增加，楼市成交更因为政府措施影响而显著萎缩，故资金流入认购新股的可能性较大。另一方面，港汇和港元债券吸引资金流入的诱因和迹象皆不明显，如车位、商铺等非常规港元资​​产有可能成为资金转战的目标。

　　车位商铺热炒或成资金目标

　　该文章续称，由于香港市场有众多中国概念的投资产品，而内地房地产市场和股市皆欠缺继续上升的动力，人民币套息交易又因为人民币兑美元在波幅扩大后汇率风险增加而吸引力下降，这些因素相信并不利于外资流入香港后以内地市场为最终目的地的布局，但近月也有迹象显示QFII和RQFII的热度开始升温。

　　该文章解释说，香港股市和住宅市场的总市值分别为香港本地生产总值逾10倍和3倍，一向是较能吸引外来资金的港元资产。不过，在股市方面，在共有322亿港元流入香港期间，恒生指数(21865.7,-164.69,-0.75%)、国企指数(10477.78,-144.89,-1.36%)和红筹指数(4354,-34.65,-0.79%)的变化幅度分别为1.1%、0.0%和1.9%，升幅颇为有限；而且期间港股每天平均成交为557亿港元，仅略高于10月份和今年前10个月每日平均成交额524亿港元和531亿港元。即使322亿港元全部投入股市，平均也仅及期内每天平均成交的5%多一些，其金额对港股总市值而言更是九牛一毛，故其影响即使有也属有限。

　　新股近转旺料吸引热钱认购

　　除外资增加港股投资比重的动机之外，认购港股ETF产品或认购新股，相信也是促使资金流入股市的动机之一，因为继9​​月份IPO为零之后，10月份有3家企业新上市，集资42亿港元。

　　至于楼市，那么10月之后的海外资金流入有否继续催谷楼市泡沫呢？根据中原地产的统计，中原城市领先指数在资金流入的两周时间里分别上升1.9%和1.5%，然而，期内十大屋苑的成交分别只有12宗及10宗，较前两周的25宗及21宗减少过半。这显示即使有资金流入住宅市场，其数量也不会很大，因为这些以美元转换成为港元的资金正是买家印花税所针对的对象之一。